摩根士丹利:2019年为中国车市最低点,明年有望实现正增长

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编者按:这篇文章来自36氪“未来汽车日报”(微信公众号:自动时间),作者是程孝义。

作者|程孝义

编辑|颜屋

摩根士丹利(Morgan Stanley)在最近发布的《中国汽车与共享旅游报告》中预测,2020年中国汽车市场的销量将会改善,并将该行业升级为“有吸引力”。

报告指出,2019年将是中国汽车市场自1990年以来最疲软的一年,因此2019年乘用车销量下降5%的预测将降至7% ~ 8%。由于2020年是由消费者升级需求驱动的替代周期,2020年乘用车销量预测从下降3%调整到增长1% ~ 2%,这是世界主要市场的最高预测增长率(日本为-3%,韩国为-1%,美国为-6%,欧洲为-2%)。

与此同时,摩根士丹利将东风、华晨、BAIC、吉利、长城和广汽等六家香港上市汽车公司的年均净利润增幅从4.5%上调至8%。

资料来源:摩根士丹利-中国汽车和共享旅游报告

基于对中国二手车数据和历史记录的分析,摩根士丹利认为,中国汽车市场的更换周期约为4-5年。根据中国乘用车协会(cpca)的数据,2018年中国67%的二手车为6年及以下的车辆,43%为3-6年的车辆,接近预测的4-5年更换周期。

资料来源:摩根士丹利-中国汽车和共享旅游报告

此外,政策对汽车销售的刺激效应通常会在4-5年内达到一个新的峰值。2009年,中国在生产和销售方面位居世界第一,销量为1031.3万辆乘用车,同比增长53%,这得益于同年出台的汽车购买减税政策。摩根士丹利(Morgan Stanley)认为,该政策实施4至5年后,中国汽车市场将有一个从2013年至2014年的更换周期,同比销售增幅分别达到16%和10%。

中国汽车市场上一轮重大政策刺激发生在2015年10月。从当年10月至2016年12月底,将对排量不超过1.6升的乘用车实施车辆购置税减半的优惠政策。根据4-5年的更换周期,并考虑到宏观经济环境因素,更换周期将于2020年开始。

今年8月27日,国务院敦促地方政府考虑放宽或取消现有的车牌限制,这也将促进2020年的汽车销售。

资料来源:摩根士丹利-中国汽车和共享旅游报告

摩根士丹利(Morgan Stanley)认为,尽管2020年宏观环境将继续疲软,销售预测可能存在下行风险,但升级需求不会逆转,中高端品牌受益最大。因为受经济周期影响最大的是低端需求,而不是升级需求。

从2018年到2019年,当汽车市场低迷时,奢侈品牌将继续获得市场份额。摩根士丹利(Morgan Stanley)认为,在刺激计划期间购买低端车型的客户很可能会升级到中高端品牌。在一、二级城市放宽车牌限制后,更多需求将流向奢侈品和中高端品牌。高端豪华车消费受经济周期影响较小,并将保持升级趋势。

资料来源:摩根士丹利-中国汽车和共享旅游报告

此外,由于汽车销量持续下滑,汽车总利用率从2017年第四季度的83.6%降至2019年第二季度的76.2%。汽车制造业的固定资产投资从2012年的30%以上大幅下降至2019年7月的1.8%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)认为,小品牌在艰难的市场环境中会损失更多,即使行业复苏,也很难重新获得市场份额。2019年上半年,前20大汽车品牌的市场份额从2017年的78.6%上升至85.5%。

该报告预测,到2020年,小型企业将失去市场份额或退出市场,主流品牌的市场份额和盈利能力将增加,从而实现正增长。

(我是程孝义,36氪未来汽车日报的作者。我密切关注智能互联网连接、自动驾驶和分享旅行趋势。我随时欢迎交流。请在微信上添加团子_c,并添加您的姓名、公司和职位。)

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